Envejecimiento y finanzas: un modelo de comportamiento a largo plazo en España

Palabras clave: envejecimiento demográfico, finanzas personales, análisis de cointegración

Resumen

El envejecimiento demográfico determina las características del ámbito económico. La hipótesis de estabilidad en el consumo del ciclo de vida del individuo hace del envejecimiento demográfico un factor que podría afectar al nivel de ahorro agregado. Normalmente, en la modelización del comportamiento de los activos financieros, son los factores de coyuntura económica los tenidos en cuenta quedando el foco demográfico relegado a un segundo plano. Diversos estudios empíricos han encontrado una elevada correlación entre la distribución por edades y las cotizaciones bursátiles. Con base en lo anterior, este trabajo realiza un ejercicio empírico con objeto de captar la conexión entre el papel que las finanzas personales ocupan en el ciclo de vida del individuo y el contexto demográfico. Mediante la especificación de un Modelo de Corrección del Error (MCE) se realiza un análisis de cointegración, que visualiza la vinculación estable a largo plazo entre el consumo de productos financieros y los cambios en la estructura por edades de la población.

Biografía del autor/a

Montserrat Díaz-Fernández, Universidad de Oviedo

Doctora en Economía Cuantitativa, Universidad de Oviedo, Oviedo-España, mdiaz@uniovi.es

María del Mar Llorente-Marrón, Universidad de Oviedo

Doctora en Economía Cuantitativa, Universidad de Oviedo, Oviedo-España, mmarron@uniovi.es

María Paz Méndez-Rodríguez, Universidad de Oviedo

Doctora en Economía Cuantitativa, Universidad de Oviedo, Oviedo-España, mpmendez@uniovi.es

Referencias bibliográficas

Ando, A., & Modigliani, F. (1963). The life cycle hypothesis of saving: Aggregate implications and tests. The American Economic Review, 53(1), 55-84. Recuperado de www.jstor.org/stable/1817129

Attanasio, O., & Banks, J. (1998). Trends in household saving: a tale of two countries, IFS Working Paper series, W98/15. Recuperado de https://www.ifs.org.uk/publications/2729

Attanasio, O. P., & Browning, M. (1995). Consumption over the life cycle and over the business cycle. American Economic Review, 85(5), 1118-1137. Recuperado de https://www.jstor.org/stable/2950978

Banco de España (2017). Cotización y contratación. Recuperado de https://www.bde.es/webbde/es/estadis/infoest/temas/sb_cotiz.html

Baxter, M., & Jermann, U. (1999). Household Production and the Excess Sensitivity of Consumption to Current Income. American Economic Review, 89(4), 902-920. https://doi.org/10.1257/aer.89.4.902

Blundell, R., Browning, M. & Meghir, C. (1994). Consumer Demand and the Life-Cycle Allocation of Household Expenditures. Review of Economic Studies, 61(1), 57-80. https://doi.org/10.2307/2297877

Bover, O. (2008). Dinámica de la renta y la riqueza de las familias españolas: resultados del panel de La Encuesta Financiera de las Familias (EFF) 2002-2005. Documentos ocasionales - Banco de España, (10), 1-35. Recuperado de https://www.bde.es/f/webbde/SES/Secciones/Publicaciones/PublicacionesSeriadas/DocumentosOcasionales/08/Fic/do0810.pdf

Butelmann, A., & Gallego, F. (2001). Household Saving in Chile: Microeconomic Evidence. Recuperado de https://www.bcentral.cl/web/guest/-/household-saving-in-chile-microeconomic-eviden-2

Cabré i Pla, A., & Pérez Díaz, J. (1996). Envejecimiento demográfico en España. En Las actividades económicas de las personas mayores. Madrid: Central Hispano, pp. 33-60. Recuperado de http://hdl.handle.net/10261/38745

Carroll, C.D., & Summers, L.H. (1991). Consumption growth parallels income growth: some new evidence. En B. Douglas Bernheim and John B. Shoven (Ed.), National Saving and Economic Performance (pp. 305-347). Recuperado de https://ideas.repec.org/h/nbr/nberch/5995.html

Deaton, A. (1997). The Analysis of Household Surveys: A Microeconometric Approach to Development Policy Baltimore MD: Johns Hopkins University Press (Published for the World Bank). American Journal of Agricultural Economics, 82(3), 780-782. https://doi.org/10.1093/ajae/82.3.780

Díaz-Fernández, M. (2018). Envejecimiento y finanzas. Tiempo de paz, 130, 124-129. Recuperado de https://bit.ly/30deAHT

Díaz-Fernández, M., Llorente-Marrón, M. & Méndez-Rodríguez, P. (2018). Interrelation between births and the housing market: A cointegration analysis for the Spanish case. Population, Space and Place, 25(2), https://doi.org/10.1002/psp.2172

Engle, R. F. & Granger, C. W. J. (1987). Co-Integration and Error Correction: Representation, Estimation, and Testing. Econometrica, 55(2), 251-276. https://doi.org/10.2307/1913236

Ferruz, L., Gómez, A. & López, F. (2012). El ahorro de los hogares de España. Análisis Financiero, 120, 19-31. Recuperado de https://dialnet.unirioja.es/servlet/articulo?codigo=4537420

Gillen, W. J. & Guccione, A. (1970). The Estimation of Postwar Regional Consumption Functions in Canada. The Canadian Journal of Economics, 3(2), 276-291. https://doi.org/10.2307/133677

Gourinchas, P. O. & Parker, J. A. (2001). The Empirical Importance of Precautionary Saving. American Economic Review, 91(2). 406-412. https://doi.org/10.1257/aer.91.2.406

Guisán, C. (2002). Causalidad y cointegración en modelos econométricos: aplicaciones a los países de la OCDE y limitaciones de los test de cointegración. Series Economic Development Universidad de Santiago de Compostela, Working Paper 61. Recuperado de http://www.usc.es/economet/aeeadepdf/aeeade61.pdf

Johansen, S. (1992). Determination of cointegration rank in the presence of a linear trend. Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 54(3), 383-398. https://doi.org/10.1111/j.1468-0084.1992.tb00008.x

Johansen, S. (1988): Statistical analysis of cointegration vectors. Journal of Economics Dynamics and Control, 12(2-3), 231-254. https://doi.org/10.1016/0165-1889(88)90041-3

Lee, R. & Mason, A. (2006). What is the Demographic Dividend? Finance & Development, 43(3). Recuperado de https://bit.ly/307gbPq

Modigliani, F. (1986). Life cycle, individual thrift and the wealth of nations. Science, 234(4777), 704-712. https://doi.org/10.1126/science.234.4777.704

Ostergaard, C., Sorensen B.E. & Yosha, O. (2002). Consumption and Aggregate Contraints: Evidence from US States and Canadian Provinces. Journal of Political Economy, 110(3), 634-645. https://doi.org/10.1086/339724

Pinto, G. (2016). El bono demográfico en América Latina. El efecto económico de los cambios en la estructura por edad de una población. Población y Salud en Mesoamérica, 13(2), 1-17. http://dx.doi.org/10.15517/psm.v13i2.21863

Paxson, C. (1996). Saving and growth: Evidence from micro data. European Economic Review, 40(2), 255-288. https://doi.org/10.1016/0014-2921(95)00063-1

Pérez, J. (2005). Consecuencias sociales del envejecimiento demográfico. Papeles de Economía Española, 104, 210-226. Recuperado de https://bit.ly/32boqMk

Redondo, N., Díaz-Fernández, M., Llorente-Marrón, M., Garay, S., Guidotti, C. y Mendoza, L. (2015). El espacio residencial del cuidado de los adultos mayores en América Latina y España. Notas de Población, 100(1), 223-258. Recuperado de https://repositorio.cepal.org/handle/11362/38529

Roa García, M. J. (2008). Cambio demográfico y desarrollo financiero: efectos sobre el crecimiento económico. Revista Empresa y Humanismo, XI(1/08), 231-272. Recuperado de https://bit.ly/2LFtYsw

Selvanathan, S. (1991). Regional Consumption Patterns in Australia: A System-Wide Analysis. Economic Record, 67(4), 338-346. https://doi.org/10.1111/j.1475-4932.1991.tb02563.x

Sims, C. (1980). Macroeconomics and reality. Econometrica, 48(1), 1-48. https://doi.org/10.2307/1912017

Suárez-Lledó, J. (2015). Demografía y precios de los activos financieros: se agotan los vientos de cola. Informe Mensual. Recuperado de http://www.caixabankresearch.com/demografia-y-precios-de-los-activos-financieros-se-agotan-los-vientos-de-cola-d2

Cómo citar
Díaz-Fernández, M., Llorente-Marrón, M. del M., & Méndez-Rodríguez, M. P. (2019). Envejecimiento y finanzas: un modelo de comportamiento a largo plazo en España. Revista CEA, 5(10), 35–48. https://doi.org/10.22430/24223182.1442

Descargas

Los datos de descargas todavía no están disponibles.
Publicado
2019-07-30
Sección
Artículos

Métricas

Algunos artículos similares: